भारत में डायरेक्ट मार्केट एक्सेस का विस्तार: खुदरा निवेशकों के लिए नए अवसर

डायरेक्ट मार्केट एक्सेस का प्रस्ताव

भारत के पूंजी बाजार नियामक, प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI), एक महत्वपूर्ण बदलाव पर विचार कर रहा है, जो संस्थागत प्रतिभागियों के अलावा अन्य निवेशकों के लिए डायरेक्ट ट्रेडिंग इन्फ्रास्ट्रक्चर को खोल सकता है। SEBI ने डायरेक्ट मार्केट एक्सेस (DMA) को सभी प्रकार के निवेशकों के लिए विस्तारित करने का प्रस्ताव रखा है, जिससे खुदरा ट्रेडर्स को सीधे एक्सचेंज सिस्टम में ऑर्डर देने की अनुमति मिल सकती है। यह प्रस्ताव सोमवार को जारी एक परामर्श पत्र में प्रस्तुत किया गया, जिसमें SEBI ने बताया कि प्रौद्योगिकी और जोखिम प्रबंधन ढांचे में प्रगति ने DMA पहुंच को व्यापक बाजार प्रतिभागियों के लिए संभव बना दिया है। DMA एक ट्रेडिंग सुविधा है जो निवेशकों को स्टॉक एक्सचेंजों में सीधे खरीद और बिक्री के ऑर्डर भेजने की अनुमति देती है, बिना किसी ब्रोकर के डीलिंग डेस्क के माध्यम से। यह तंत्र निष्पादन में देरी को कम करने और ट्रेड प्लेसमेंट पर अधिक नियंत्रण प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। वर्तमान में, यह सुविधा मुख्य रूप से संस्थागत निवेशकों के लिए सीमित है। हालांकि, SEBI का मानना है कि विकसित हो रहे बाजार ढांचे के कारण व्यापक भागीदारी का समर्थन किया जा सकता है, जबकि उचित सुरक्षा उपायों को बनाए रखा जा सकता है।

DMA का विस्तार और अन्य बाजारों पर प्रभाव

अपने परामर्श पत्र में, नियामक ने कहा, "यह समझा गया है कि एक्सचेंजों के पास DMA सुविधा को अन्य ग्राहक श्रेणियों में विस्तारित करने की लचीलापन है; हालाँकि, जैसा कि MIIs द्वारा सुझाव दिया गया है, और स्पष्टता के लिए, यह प्रस्तावित किया गया है कि 'वर्तमान में यह सुविधा संस्थागत ग्राहकों के लिए उपलब्ध है' इस पंक्ति को हटा दिया जाए।" यह प्रस्ताव केवल शेयर बाजार तक सीमित नहीं है। SEBI यह भी देख रहा है कि क्या एक्सचेंज-ट्रेडेड कमोडिटी डेरिवेटिव्स (ETCDs) में DMA पहुंच को अतिरिक्त निवेशक श्रेणियों में विस्तारित किया जा सकता है। यह कदम मई 2023 में पेश किए गए एक नियामक बदलाव पर आधारित है, जब पंजीकृत विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) को ETCDs में भागीदारी के लिए DMA का उपयोग करने की अनुमति दी गई थी। तब से, बाजार अवसंरचना संस्थानों (MIIs) ने विभिन्न बाजार खंडों में DMA नियमों में अधिक समन्वय की मांग की है।

NSE पर DMA की बढ़ती स्वीकृति

हालिया ट्रेडिंग डेटा से पता चलता है कि बाजार प्रतिभागियों के बीच DMA में रुचि बढ़ रही है। नेशनल स्टॉक एक्सचेंज के कैश मार्केट खंड में, DMA गतिविधि मई में उल्लेखनीय रूप से बढ़ी, जिसमें इसका बाजार हिस्सा महीने-दर-महीने 91 आधार अंकों की वृद्धि के साथ 4.7 प्रतिशत तक पहुंच गया, जो नौ महीनों में सबसे उच्चतम स्तर है। यह वृद्धि विदेशी निवेशकों की मजबूत भागीदारी के साथ आई है, जो सीधे ट्रेडिंग तंत्र की बढ़ती मांग को दर्शाती है। इस बीच, अन्य ट्रेडिंग चैनलों में बाजार हिस्सेदारी में हल्के बदलाव देखे गए। कोलोकेशन-आधारित ट्रेडिंग ने 43.4 प्रतिशत गतिविधि का हिस्सा बनाया, जबकि मोबाइल ट्रेडिंग ने अपनी upward trajectory को जारी रखा। मोबाइल-आधारित लेनदेन FY27 में मई 2026 तक पांच साल के उच्चतम स्तर 22.9 प्रतिशत पर पहुंच गए, जो डिजिटल ट्रेडिंग प्लेटफार्मों के बढ़ते प्रभाव को उजागर करता है।

निवेशकों के लिए प्रस्ताव का महत्व

यदि लागू किया गया, तो SEBI का प्रस्ताव बाजार की पहुंच और ट्रेडिंग दक्षता में सुधार की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम हो सकता है। DMA पात्रता का विस्तार करके, नियामक अधिक निवेशकों को तेज ऑर्डर निष्पादन और बेहतर बाजार भागीदारी का लाभ उठाने में सक्षम बना सकता है, जबकि श्रेणी-विशिष्ट जोखिम नियंत्रण को लागू करना जारी रखता है। परामर्श प्रक्रिया अब हितधारकों को प्रतिक्रिया देने की अनुमति देगी, इससे पहले कि कोई अंतिम नियामक परिवर्तन पर विचार किया जाए।