भारत के आईपीओ बाजार पर भू-राजनीतिक तनाव का प्रभाव
भू-राजनीतिक तनाव और आईपीओ की स्थिति
पश्चिम एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव भारत के प्राथमिक बाजार पर असर डालने लगे हैं, जिससे लगभग 70,000 करोड़ रुपये के प्रमुख प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (आईपीओ) पर सवाल उठने लगे हैं। इस वर्ष जियो प्लेटफॉर्म्स, फ्लिपकार्ट इंटरनेट, ज़ेप्टो, फोनपे और एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट जैसी प्रमुख कंपनियों के सार्वजनिक होने की उम्मीद है, लेकिन वैश्विक अनिश्चितता उनके समयसीमा को बाधित कर सकती है। यह स्थिति तब उत्पन्न हुई है जब आईपीओ बाजार ने पहले ही 2026 की शुरुआत में सुस्त प्रदर्शन किया है। पिछले दो वर्षों में रिकॉर्ड फंडिंग के बाद, अब गति धीमी हो गई है। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, कंपनियों ने 2026 की पहली तिमाही में आईपीओ के माध्यम से लगभग 16,000 करोड़ रुपये जुटाए, जबकि पिछले वर्ष की इसी अवधि में यह आंकड़ा 19,000 करोड़ रुपये था।
निवेशकों की भावना भी कमजोर हुई है, जो खराब लिस्टिंग प्रदर्शन में दिखाई दे रही है। पिछले नौ मुख्य बोर्ड आईपीओ में से सात ने नकारात्मक शुरुआत की, जो बाजार के प्रतिभागियों के बीच बढ़ती सतर्कता का संकेत है।
अस्थिरता, मूल्यांकन और योजनाओं में देरीबाजार विशेषज्ञों का मानना है कि ईरान संघर्ष से जुड़े बढ़ते भू-राजनीतिक जोखिम वैश्विक अस्थिरता को बढ़ा रहे हैं और कंपनियों को अपने आईपीओ कार्यक्रमों पर पुनर्विचार करने के लिए मजबूर कर रहे हैं। फोनपे ने हाल ही में अस्थिर बाजार की स्थिति और भू-राजनीतिक चिंताओं का हवाला देते हुए अपनी लिस्टिंग योजनाओं को स्थगित कर दिया। रिपोर्टों के अनुसार, निवेशक पहले से चर्चा किए गए 15 अरब डॉलर के मूल्यांकन से कम मूल्यांकन की मांग कर रहे थे, जो यह दर्शाता है कि अनिश्चित बाजार मूल्य निर्धारण की अपेक्षाओं पर दबाव डाल सकते हैं। यदि अस्थिरता जारी रहती है, तो अन्य बड़े आईपीओ पर भी इसी तरह की मूल्यांकन चुनौतियाँ आ सकती हैं।
सबसे बड़े अपेक्षित प्रस्तावों में जियो प्लेटफॉर्म्स शामिल है, जो भारत का सबसे बड़ा आईपीओ बन सकता है। रिलायंस इंडस्ट्रीज की टेलीकॉम शाखा संभावित लिस्टिंग पर कई बैंकों के साथ काम कर रही है, जो कंपनी का मूल्यांकन 170 अरब डॉलर तक कर सकती है। न्यूनतम सार्वजनिक फ्लोट आवश्यकता 2.5 प्रतिशत होने के कारण, यह प्रस्ताव लगभग 4.3 अरब डॉलर (लगभग 40,000 करोड़ रुपये) जुटा सकता है।
फ्लिपकार्ट भी एक प्रमुख दावेदार है, जिसने अपनी होल्डिंग संरचना को भारत में स्थानांतरित किया है, जिसे घरेलू लिस्टिंग के लिए एक तैयारी के कदम के रूप में देखा जा रहा है। कंपनी का पिछले वर्ष मूल्यांकन लगभग 37 अरब डॉलर था।
मजबूत पाइपलाइन, लेकिन भावना नाजुकअन्य उल्लेखनीय आईपीओ उम्मीदवारों में एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट शामिल है, जो 1.2 अरब डॉलर तक जुटा सकता है, और त्वरित वाणिज्य खिलाड़ी ज़ेप्टो, जिसने पहले 11,000 करोड़ रुपये के मुद्दे के लिए गोपनीय कागजात दाखिल किए थे। हालांकि, उच्च-विकास क्षेत्रों में कंपनियाँ निवेशक भावना में बदलाव के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील रहती हैं।
आमतौर पर, अस्थिर बाजार आईपीओ के प्रति उत्साह को कम कर देते हैं, क्योंकि निवेशक अनिश्चित समय में स्थापित बड़े-कैप स्टॉक्स को प्राथमिकता देते हैं। यह प्राथमिकता का बदलाव वर्तमान बाजार व्यवहार में पहले से ही दिखाई दे रहा है।
बोनांज़ा पोर्टफोलियो की शोध विश्लेषक खुशी मिस्त्री ने पहले कहा था कि यह मंदी निवेशक भावना में बदलाव को दर्शाती है। "व्यापक और मिडकैप सूचियों में बाजार सुधार ने निवेशक जोखिम की भूख को कम कर दिया है। निवेशक नए सब्सक्रिप्शन के मुकाबले मौजूदा होल्डिंग्स को औसत करने को प्राथमिकता दे रहे हैं। जब तक द्वितीयक बाजार स्थिर नहीं होते, तब तक सुस्त गतिविधि जारी रह सकती है," उन्होंने कहा।
पीएल कैपिटल मार्केट्स के कार्यकारी निदेशक उदय पाटिल ने कहा कि कंपनियाँ वर्तमान माहौल में प्रस्ताव लॉन्च करने के प्रति अधिक सतर्क हो रही हैं। "द्वितीयक बाजार की अस्थिरता और मूल्यांकन चिंताओं ने निवेशक की भूख को कमजोर कर दिया है। कंपनियाँ नए आईपीओ लॉन्च करने में हिचकिचा रही हैं, क्योंकि उन्हें खराब प्रतिक्रिया की आशंका है। यह ठहराव संरचनात्मक नहीं है, बल्कि समय-आधारित है," उन्होंने रिपोर्ट में कहा।
हालांकि, निवेशक बैंकर दीर्घकालिक दृष्टिकोण के प्रति आशावादी बने हुए हैं। एक्विरस कैपिटल के भवेश शाह ने रिपोर्ट में जोर दिया कि यह मंदी भावना-प्रेरित है, न कि संरचनात्मक। "आईपीओ में मंदी संरचनात्मक नहीं है, बल्कि द्वितीयक बाजार में सुस्त भावना के कारण है," शाह ने कहा। "कंपनियाँ यह तय करने में अधिक रणनीतिक दृष्टिकोण अपना रही हैं कि आगे बढ़ना है या रोकना है, और निवेशक भावना ने जारीकर्ताओं को लॉन्च विंडो और मूल्य निर्धारण के बारे में अधिक संतुलित बना दिया है।