आरबीआई के नए दिशा-निर्देशों से टाटा संस की योजनाओं को झटका

आरबीआई का नया निर्णय

भारत के केंद्रीय बैंक, भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई), ने टाटा संस द्वारा शेयर बाजार में सूचीबद्ध होने से बचने के लिए किए गए एक महत्वपूर्ण तर्क को खारिज कर दिया है, जिससे समूह के पुनर्गठन योजनाओं को बड़ा झटका लगा है। बुधवार, 29 अप्रैल को जारी नए दिशा-निर्देशों में, नियामक ने स्पष्ट किया कि समूह की संस्थाओं के माध्यम से अप्रत्यक्ष रूप से जुटाए गए फंड को सार्वजनिक धन तक पहुंच के आकलन से बाहर नहीं रखा जा सकता। यह स्पष्टीकरण सीधे तौर पर टाटा संस की उस स्थिति को चुनौती देता है जिसमें कहा गया था कि वह ऐसे फंडिंग पर निर्भर नहीं है।

केंद्रीय बैंक ने कहा कि समूह कंपनियों और सहयोगियों से आने वाले इक्विटी निवेश, विशेष रूप से जो ऋण बाजारों तक पहुंच रखते हैं, को अप्रत्यक्ष सार्वजनिक धन के रूप में माना जाना चाहिए। यह व्याख्या कुछ बाजार प्रतिभागियों की मांगों को खारिज करती है, जिन्होंने संकीर्ण परिभाषा के लिए तर्क किया था।

नए नियम, जो 1 जुलाई से लागू होंगे, यह स्पष्ट करते हैं कि फंड के स्रोत का पता लगाना सरल नहीं है। नियामक के अनुसार, कंपनियां अक्सर उधार और आंतरिक पूंजी को मिलाती हैं, जिससे वास्तविक इक्विटी प्रवाह के स्रोत को अलग करना मुश्किल हो जाता है।

यह निर्णय टाटा संस के मार्च 2024 में कोर इन्वेस्टमेंट कंपनी (CIC) के रूप में अपनी वर्गीकरण से बाहर निकलने के प्रयास को सीधे प्रभावित करता है, जो एक प्रकार की गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनी (NBFC) है। कंपनी ने तर्क किया था कि उसने अपने स्टैंडअलोन उधारी को चुकाने के बाद सार्वजनिक धन का कोई संपर्क नहीं रखा।

हालांकि, कानूनी विशेषज्ञों का कहना है कि यह दावा अब सही नहीं है, क्योंकि इसके कई प्रमुख सहायक कंपनियों, जैसे टाटा स्टील, टाटा मोटर्स, टाटा पावर, इंडियन होटल्स कंपनी और टाटा केमिकल्स ने ऋण बाजारों का उपयोग किया है जबकि फंड को मूल कंपनी में स्थानांतरित किया है।

ऐतिहासिक संरचना की जांच

इस अप्रत्यक्ष पहुंच की जड़ें 1995 के अधिकार मुद्दे में हैं। उस समय, टाटा ट्रस्ट, सबसे बड़े शेयरधारक, ने अपनी सदस्यता अधिकारों को सूचीबद्ध समूह कंपनियों को सौंप दिया था। ये संस्थाएं, जो स्वयं सार्वजनिक बाजारों तक पहुंच रखती हैं, ने टाटा संस में हिस्सेदारी हासिल की, जिससे सार्वजनिक धन के साथ एक दीर्घकालिक संबंध बना।

केंद्रीय बैंक ने NBFCs के लिए सीमित रास्ता निर्धारित किया है जो deregistration की मांग कर रहे हैं, लेकिन केवल उन कंपनियों के लिए जिनके पास 1,000 करोड़ रुपये से कम के संपत्तियां हैं और जिनका सार्वजनिक धन से कोई संपर्क नहीं है। टाटा संस, जिसकी स्टैंडअलोन संपत्तियां 1.75 लाख करोड़ रुपये के आसपास हैं, इस सीमा से काफी ऊपर है।

विशेष रूप से, टाटा संस आरबीआई की ऊपरी स्तर की NBFC श्रेणी में एकमात्र संस्था है, जिसे सितंबर 2022 में पेश किया गया था, जिसने अभी तक अनिवार्य सूचीकरण मानदंडों को पूरा नहीं किया है। संभावित आईपीओ ने टाटा ट्रस्ट के भीतर भी विभिन्न दृष्टिकोणों को जन्म दिया है, जिसमें अध्यक्ष नोएल टाटा इस कदम का विरोध कर रहे हैं, जबकि उपाध्यक्ष वेंकट श्रीनिवासन और विजय सिंह इसका समर्थन कर रहे हैं।