सोने की कीमतों में गिरावट: क्या है इसके पीछे का कारण?

सोने की कीमतों में गिरावट का विश्लेषण

2026 की शुरुआत में, सोने ने जनवरी में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंचकर निवेशकों का ध्यान आकर्षित किया। स्थिर मुद्रास्फीति, अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा संभावित दर कटौती, और आर्थिक स्थिरता ने इसे अनिश्चितता के खिलाफ एक पसंदीदा निवेश विकल्प बना दिया। इसके अलावा, निवेशकों ने इसे भू-राजनीतिक जोखिमों और मुद्रा उतार-चढ़ाव के खिलाफ एक विश्वसनीय सुरक्षा के रूप में देखा। लेकिन जब अमेरिका-इजराइल और ईरान के बीच तनाव बढ़कर युद्ध में बदल गया, तो सोने ने अपनी पारंपरिक सुरक्षित संपत्ति की भूमिका में प्रतिक्रिया नहीं दी। संघर्ष की शुरुआत से सोने की कीमतों में गिरावट आई है।

भारत का सबसे बड़ा गोल्ड ईटीएफ, निप्पॉन इंडिया ईटीएफ गोल्ड बीईएस, 27 फरवरी 2026 को 131.60 रुपये से गिरकर 23 मार्च को 110.72 रुपये पर पहुंच गया, जो एक महीने से भी कम समय में लगभग 16 प्रतिशत की गिरावट दर्शाता है। हालांकि, इसके बाद यह 11.5 प्रतिशत की वृद्धि के साथ वापस आया, फिर भी यह 10 अप्रैल 2026 तक अपने हाल के उच्च स्तर से 15.7 प्रतिशत नीचे है।

तेल की कीमतों में वृद्धि और दरों में बदलाव ने सोने की गति को बाधित किया

सोने के कमजोर प्रदर्शन का एक मुख्य कारण कच्चे तेल की कीमतों में तेज वृद्धि है। संघर्ष ने ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि को जन्म दिया, जिससे मुद्रास्फीति की चिंताएं फिर से जागृत हुईं और बाजारों को ब्याज दरों की अपेक्षाओं पर पुनर्विचार करने के लिए मजबूर किया। बढ़ती मुद्रास्फीति ने अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड को ऊंचा किया, जिससे सोने को रखने की अवसर लागत बढ़ गई, जो ब्याज या लाभांश नहीं देता। इसी समय, उच्च यील्ड के समर्थन से मजबूत अमेरिकी डॉलर ने और अधिक दबाव डाला।

टाटा एसेट मैनेजमेंट के कमोडिटी फंड मैनेजर तपन पटेल ने एक रिपोर्ट में कहा, "जब कच्चे तेल की कीमतें बढ़ती हैं और डॉलर का समर्थन करती हैं, तो सोने पर दबाव बढ़ता है क्योंकि इसका डॉलर के साथ विपरीत संबंध होता है।"

विश्लेषक मनव मोदी ने कहा, "साल की शुरुआत में, बाजारों को उम्मीद थी कि 2026 में अमेरिकी फेड से दो दर कटौती होंगी। लेकिन मध्य मार्च तक, यह दृष्टिकोण पूरी तरह से बदल गया - चर्चा एक लंबे समय तक रुकने की ओर बढ़ गई, और यहां तक कि दर वृद्धि की संभावना पर भी।"

एक और महत्वपूर्ण कारक केंद्रीय बैंकों का व्यवहार है। बढ़ती कच्चे तेल की कीमतों ने कई देशों के लिए आयात बिल बढ़ा दिए हैं, जिससे विदेशी मुद्रा भंडार और मुद्राओं पर दबाव पड़ा है। इसके जवाब में, कुछ केंद्रीय बैंकों ने या तो अपने सोने की खरीद को कम किया है या अपने भंडार को बेचा है। मोदी ने कहा, "केंद्रीय बैंक की मांग, जो पिछले वर्ष बहुत मजबूत थी, फरवरी और मार्च में कम हो गई। वे अभी भी शुद्ध खरीदार हैं, लेकिन खरीदने की गति कम हो गई है।"

सुरक्षित आश्रय की विडंबना

सोने का वर्तमान संकट में व्यवहार एक महत्वपूर्ण बदलाव को उजागर करता है। जबकि इसे पारंपरिक रूप से संकट के दौरान सुरक्षित संपत्ति माना जाता है, इसका प्रदर्शन प्रतिस्पर्धी मैक्रोइकोनॉमिक बलों से प्रभावित हो सकता है। मोदी ने कहा, "एक ओर, आप सुरक्षित आश्रय की खरीद देख रहे हैं। लेकिन दूसरी ओर, मुद्रास्फीति और ब्याज दरों का दबाव अधिक है - और यही सोने को वर्तमान में दबा रहा है।"

विशेषज्ञों का मानना है कि सोने की कीमतें निकट भविष्य में स्थिर रह सकती हैं क्योंकि बाजार मौजूदा घटनाक्रमों को समझता है। टाटा एसेट मैनेजमेंट के पटेल ने कहा, "हमें इंतजार करना होगा। सोना अल्पकालिक में समेकन चरण में रह सकता है।"

हालांकि, दीर्घकालिक दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है। केंद्रीय बैंकों की निरंतर खरीद, संभावित दर कटौती, और वैश्विक राजनीतिक अनिश्चितता जैसे कारक बाद में वर्ष में कीमतों का समर्थन कर सकते हैं।