आरबीआई की मौद्रिक नीति पर नई रिपोर्ट: ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावना

आरबीआई की मौद्रिक नीति पर दृष्टिकोण

भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) आने वाले महीनों में अपनी मौजूदा नीति को बनाए रखने की संभावना है, लेकिन बीओएफए सिक्योरिटीज का मानना है कि घरेलू महंगाई के दबाव बढ़ने के कारण केंद्रीय बैंक इस वर्ष के अंत में ब्याज दरों में वृद्धि कर सकता है। इस ब्रोकरेज ने दिसंबर 2026 से नीति दरों में 50 आधार अंकों की वृद्धि का अनुमान लगाया है, जो महंगाई की बदलती परिस्थितियों के कारण होगी, न कि बाहरी झटकों के चलते।

रिपोर्ट में कहा गया है कि भारत की मौद्रिक नीति पर प्रभाव डालने वाले मुख्य जोखिमों में महत्वपूर्ण बदलाव आया है। पहले भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं को प्राथमिक चिंता माना जाता था, लेकिन अब मौसम से संबंधित घटनाएं, विशेषकर मानसून की स्थिति और एल नीनो की संभावना, महंगाई और आर्थिक गतिविधियों पर अधिक प्रभाव डालने की उम्मीद है।

बीओएफए सिक्योरिटीज ने भारत के FY27 जीडीपी विकास अनुमान को 6.9 प्रतिशत तक बढ़ा दिया है, जबकि पहले यह 6.5 प्रतिशत था। यह संशोधन उपभोक्ता खर्च में सुधार और निवेश गतिविधियों के बढ़ने की उम्मीदों को दर्शाता है, जो व्यापक आर्थिक विकास का समर्थन कर सकते हैं।

रिपोर्ट में FY27 उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) महंगाई का अनुमान 4.8 प्रतिशत तक कम किया गया है। हालांकि, इस कमी के बावजूद, यह चेतावनी दी गई है कि महंगाई के जोखिम ऊपर की ओर झुके हुए हैं, खासकर वित्तीय वर्ष के दूसरे भाग में यदि मानसून की वर्षा सामान्य से कम रहती है।

रिपोर्ट के अनुसार, कमजोर वर्षा और एल नीनो की संभावनाएं खाद्य कीमतों को बढ़ा सकती हैं, साथ ही ग्रामीण आय और मांग पर भी असर डाल सकती हैं।

मौसम के जोखिम आरबीआई के अगले कदम को प्रभावित कर सकते हैं

हालांकि मौसम से संबंधित जोखिम चिंता का विषय बने हुए हैं, बीओएफए सिक्योरिटीज का मानना है कि कई कारक अर्थव्यवस्था पर उनके प्रभाव को कम करने में मदद कर सकते हैं। खाद्य अनाज के भंडार, व्यापार की स्थिति में सुधार और वैश्विक वस्तुओं की कीमतों में नरमी महंगाई के दबावों के खिलाफ एक बफर प्रदान करने की उम्मीद है।

बाहरी मोर्चे पर, ब्रोकरेज का अनुमान है कि भारत का चालू खाता घाटा और बेहतर होगा। यह FY27 में जीडीपी का 1.2 प्रतिशत रहने का अनुमान है, जो मुख्य रूप से अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतों में कमी से समर्थित है। इस बीच, राजकोषीय घाटा जीडीपी के 4.5 प्रतिशत पर स्थिर रहने की उम्मीद है।

रिपोर्ट में यह भी उल्लेख किया गया है कि सहायक तरलता की स्थिति और बेहतर भुगतान संतुलन की स्थिति वित्तीय प्रणाली में ऋण वृद्धि को बनाए रखने में मदद करेगी।

एनबीएफसी को लाभ मिलने की संभावना, लेकिन फंडिंग लागत ऊंची रह सकती है

बीओएफए सिक्योरिटीज के अनुसार, एक बेहतर मैक्रोइकोनॉमिक वातावरण गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) के लिए अनुकूल परिस्थितियों का निर्माण करेगा। रिपोर्ट में कहा गया है कि मजबूत उपभोक्ता और निवेश मांग ऋण गतिविधियों को बढ़ा सकती है, विशेषकर खुदरा वित्त, वाहन ऋण और सूक्ष्म, छोटे और मध्यम उद्यमों (MSMEs) को ऋण देने में।

हालांकि, यह भी चेतावनी दी गई है कि यदि आरबीआई दिसंबर 2026 से मौद्रिक नीति को कड़ा करना शुरू करता है, तो ऋणदाताओं के लिए संभावित चुनौतियाँ हो सकती हैं। उच्च नीति दरें फंडिंग लागत को बढ़ा सकती हैं, जिससे कुछ एनबीएफसी के लिए मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है।